Fundusz inwestycyjny Andrieja Movchana. Andrey Movchan: „Musisz się uczyć, inaczej zostaniesz zjedzony

Im więcej ktoś ma pieniędzy, tym trudniej jest go przyciągnąć na rynek usług finansowych. „Każdy, kto ma dość pieniędzy, aby kupić kilka spółek zarządzających, niechętnie przekazuje pieniądze innej strukturze na zarządzanie – ze względu na rosyjską chęć zatrzymania wszystkiego dla siebie” – przyznaje Andrei Movchan, prezes Renaissance Capital Asset Management (RCAM) . RCAM zarządza aktywami o łącznej wartości 650 milionów dolarów, z czego 60% to pieniądze inwestorów indywidualnych. Przekonanie bogatych ludzi do przekazania kilku milionów dolarów pod jego skrzydła to esencja pracy Movchana.

Absolwent Wydziału Mechaniki i Matematyki Uniwersytetu Moskiewskiego i były projektant systemów naprowadzania rakiet doskonale pamięta moment, w którym jego kariera uległa dramatycznej zmianie. Był sierpień 1998. W ciągu tygodnia Movchan, ówczesny wiceprezes wykonawczy firmy inwestycyjnej Troika Dialog, kupił mieszkanie za prawie wszystkie swoje pieniądze, zaciągnął kredyt na samochód, urodziła mu się córka, a rząd ogłosił niewypłacalność. Ogólnie rzecz biorąc, nie można tego wymyślić celowo. Działalność wszystkich firm inwestycyjnych uległa pogorszeniu: kogo można przekonać do inwestycji w akcje, gdy notowania spadają, a płatności bankowe nie dochodzą do skutku? Szef Trojki Ruben Vardanyan zasugerował następnie, aby Movchan zaangażował się w niestandardowe transakcje finansowe - rozwikłanie łańcuchów niespłat utkniętych w bankach, wykupywanie długów i umieszczanie obligacji za pieniądze nierezydentów na rachunkach C. Biznes okazał się bardzo dochodowy. „Dzięki skutecznemu zorganizowaniu wzajemnego rozliczenia na przykład na 10 milionów dolarów firma mogła zarobić nawet 4 miliony dolarów” – wspomina Movchan. W latach 1999–2000 zysk jego oddziału przewyższał cały zysk Trojki (w pozostałych obszarach firma poniosła straty). „Ten etap życia rozpoczął się od samochodu kupionego na kredyt” – mówi Movchan, „a pod koniec mogłem już spokojnie pozwolić sobie na to, aby w ogóle nie pracować”.

Movchan nie zrezygnował jednak z pracy – w 2001 roku wyjechał na studia w ramach programu Executive MBA do GSB Business School w Chicago. Wracając dwa lata później, zaproponował szefowi firmy inwestycyjnej Renaissance Capital, Stephenowi Jenningsowi, zbudowanie firmy zarządzającej aktywami. Renaissance Capital była wówczas niemal jedyną dużą grupą inwestycyjną, która nie posiadała spółki zarządzającej operacyjnie. Tymczasem Trojka Dialog, United grupa finansowa„, „Alfa Capital” i „NIKoil” już pełną parą zarządzały funduszami inwestycyjnymi, dynamicznie zwiększając swoje aktywa i bazę klientów. Według Movchana Jennings zgodził się na jego propozycję jedynie pod warunkiem, że RCAM wykaże zysk w pierwszym roku.

Nazywanie tego zadania trudnym byłoby wyraźnym niedopowiedzeniem – rosyjskie spółki zarządzające zwykle przekraczają próg rentowności w ciągu trzech lat. Ale dziedziczny matematyk Movchan nie jest temu obcy. „Każda firma jest dla niego jak problem, który należy rozwiązać” – mówi Fedor Sheberstov, konsultant w Pynes & Moerner, firmie zajmującej się poszukiwaniem kadry kierowniczej. To Sheberstov znalazł kluczowe osoby do zespołu obsługi klienta Movchan.

RCAM postawił klientom poprzeczkę wysoko. Muszą to być albo inwestorzy prywatni, którzy chcą zainwestować co najmniej 1 milion dolarów, albo inwestorzy korporacyjni: banki, Firmy ubezpieczeniowe, niepaństwowe fundusze emerytalne (NPF). Do pracy z takim kontyngentem potrzebni byli najwyższej klasy fachowcy. Niemniej jednak Movchan zatrudnił osoby, które nigdy wcześniej nie pracowały w zarządzaniu aktywami. Jedna osoba pochodziła z aparatu rządowego, druga była wcześniej odpowiedzialna za finanse w sieci fast foodów Sbarro, trzecia była dyrektorem ds. rozwoju biznesu i sprzedaży w Ernst & Young, a czwarta nadzorowała pracę z kluczowymi klientami Luxoft, zagranicznej spółki programistycznej firma. „Ale wszyscy odnieśli sukces na swój sposób”. poprzednie miejsce i, jak to mówią, jechali na własną rękę, z błyskiem w oczach” – wyjaśnia Sheberstov. Movchan uzasadniał swój wybór stwierdzeniem, że powiązania i kontakty biznesowe tych osób pomogłyby przyciągnąć do RCAM zamożnych klientów.

I tak się stało. Dziś RCAM utrzymuje ponad 170 kont klientów i otwiera średnio jedno konto dziennie. Firma zarządza pieniędzmi siedmiu z dziesięciu największych fundusze emerytalne Rosji, a do końca roku Movchan spodziewa się otrzymać środki od 25 z 30 największych niepaństwowych funduszy emerytalnych. Pieniądze inwestowane są w rosyjskie akcje i obligacje. Najbardziej konserwatywny portfel inwestycyjny przynosił klientom RCAM w ubiegłym roku średnią stopę zwrotu na poziomie ponad 23%, a najbardziej ryzykowny (akcje spółek o małej kapitalizacji) średnio ponad 55% (po odliczeniu wszelkich prowizji, których wysokość negocjowana jest indywidualnie) .

RCAM zatrudnia 26 osób, w tym profesjonalnych zarządzających portfelami (wszyscy zostali przejęci od innych banków inwestycyjnych latem 2004 roku). Movchan nie planuje już powiększania swojego personelu. Chce jednak poszerzyć zakres usług – uruchomić fundusze inwestycyjne przeznaczone dla inwestorów masowych i sprzedawać je za pośrednictwem banków detalicznych. Kolejnym projektem jest utworzenie funduszu inwestycyjnego w akcje ukraińskie.

Cała prawda o tym, co dzieje się z gospodarką w Rosji

Andriej Mowczen

ekonomista, kierownik programu gospodarczego w Carnegie Moskwa Center

Moskiewskie Centrum Carnegie pozarządowy zespół doradców
23 lata studiował ekonomię, politykę i rozwój społeczny w Rosji i krajach byłego ZSRR

Wcześniejsze aktywa Dyrektor Wykonawczy Trojki Dialog
założyciel firmy inwestycyjnej „Trzeci Rzym”

„Tylko miliony przedsiębiorców mrówek, a nie jedno państwo słonia, mogą odbudować gospodarkę dzięki naszym ogromnym kilometrom transportu. Ale zamiast zapewnić warunki tym milionom mrówek, słoń je zjada, myśląc, że sam wszystko może zrobić.

W przedsiębiorczości nie ma nic dobrego. Tylko ból głowy

- Opowiedz nam krótko o sobie?

Bardzo trudno mi mówić o sobie, bo wcale nie jestem tym, na kogo się wydaję.

- W pięć minut.

Jestem fizykiem.

- Tak jest lepiej.

Moskala o ukraińskim nazwisku.

- Studiowałeś w Moskwie?

Tak, na Uniwersytecie Moskiewskim. Przez jakiś czas pracowałem nawet nad systemem naprowadzania rakiet, jak to było w zwyczaju w czasach sowieckich. Z finansami zajmuję się od 1992 roku.

A potem wszelkiego rodzaju firmy, takie jak Trojka-Dialog i duże banki. Następnie Uniwersytet w Chicago. Następnie do renesansowego zarządzania inwestycjami. To był taki piękny, duży projekt, jak wszystko w renesansie – piękny i duży. I jest to niezrozumiałe od środka. Renesans nie skończył się dobrze. A wcześniej udało mi się tam wyjechać. Potem był Renaissance Credit, konkurent Tinkova.

- Pracowałeś tam? Nie wiedziałem.

Byłem dyrektorem generalnym Renaissance Credit. Kierował tym.

- Pospiesz się? Więc rywalizowaliśmy?

Jakiś krótki okres. Ponieważ sprzedałem swoje akcje w styczniu 2008 roku. Miałem pakiet 2,5%. W 2009 roku opuściłem Renaissance. Stworzył „Trzeci Rzym”, a następnie go sprzedał.

- Mamy wielu menedżerów, którzy marzą o byciu przedsiębiorcami.

Nie ma potrzeby. Nie ma w tym nic dobrego. Tylko ból głowy. Pod koniec 2013 roku udało mi się sprzedać „Trzeci Rzym”. Od tego czasu jestem skromnym menadżerem funduszu, w którym znajdują się pieniądze moje i moich bliskich znajomych, honorowego emeryta i szefa programu gospodarczego Centrum Moskiewskiego Carnegie.

- Nie podobało Ci się bycie przedsiębiorcą?

No tak. Może tak.

- Wybrałeś wszystkie firmy, które wymieniłeś, we właściwym czasie. Renesans, Trojka i odpowiednio „Trzeci Rzym”. O czym możesz nam dzisiaj opowiedzieć?

W teorii inwestycji uważa się, że jeśli nie kupiłeś, to sprzedaj. Nie zakładam teraz żadnego biznesu. To wyraża mój punkt widzenia na biznes w Rosji. Generalnie jestem osobą ostrożną. Fundusz, którym zarządzam, osiąga średni zwrot w ciągu 13 lat na poziomie 8,5% rocznie w dolarach. Oznacza to, że nie podejmuję dużego ryzyka.

- No cóż, prawdopodobnie trochę.

To zależy. To jest dla mnie normalne. Wydaje mi się, że to dobry wynik właśnie dlatego, że mam własne przeczucia co do zagrożeń. Nie chcę stracić pieniędzy.

- Ale jednocześnie mieszkasz na razie w Rosji i nie planujesz nigdzie wyjeżdżać, prawda?

Po pierwsze, biznes jest teraz globalny. Mogę mieszkać w Rosji i prowadzić interesy gdziekolwiek. To jest dokładnie to, co robię. Po drugie, mówię po rosyjsku. Jeśli, powiedzmy, jestem jeszcze mniej potrzebny społeczeństwu, to moja żona jest lekarzem, leczy tutaj ludzi.

Bez względu na wszystko, ludzie tutaj nadal muszą być leczeni. Kultura jest rosyjska. Przyjaciele – wielu wciąż tu jest. Ale nie wszyscy już tam są, niektórzy są daleko. Ale wielu wciąż tu jest. Jestem już starym człowiekiem, przyzwyczaiłem się do miasta, przyzwyczaiłem się do infrastruktury. Dobrze się tu czuję.

Andrey Movchan to rosyjski ekonomista i finansista. Od 2015 roku kierownik programu gospodarczego w Carnegie Moskwa Center. Od 1997 do 2003 roku był dyrektorem wykonawczym Trójki Dialogu. Od 2006 do 2008 roku - dyrektor Renaissance Credit Bank. W 2009 roku założył firmę inwestycyjną „Trzeci Rzym”, której był dyrektorem do 2014 roku. Członek honorowego towarzystwa akademickiego Beta Gamma Sigma. Żonaty, czworo dzieci.

Bank Centralny prowadził politykę, która prowokowała banki do słabych wyników

- Wcześniej powiedziałeś, że rosyjskie banki nie mają przyszłości. Może warto jakoś rozwinąć ten temat? Jesteśmy nadal w banku, jesteśmy zainteresowani, aby to usłyszeć.

Pamiętam, jak dawno temu kłóciłem się z ludźmi. To było zanim sprzedałem Trzeci Rzym. Spór dotyczył tego, że Tinkoff nie jest bankiem. Kiedy przygotowywano się do IPO, wszyscy pisali: „Jak to możliwe? Jakiego rodzaju są to mnożniki? Stolica jest taka, a cena taka.” Powiedziałem, że Tinkoff nie jest bankiem, ale instytucja finansowa, który należy uznać za mnożnik przychodów, a nie mnożnik aktywów i kapitału. To nie jest bank, ale organizacja finansowa, która posiada licencję, aby móc działać. Podobnie jak Renaissance Credit nie był bankiem. Ale Sbierbank to naprawdę bank.

Z punktu widzenia działalności bankowej w Rosji mamy wiele „ale”. Tak jak każda katastrofa jest konsekwencją splotu wielu przyczyn, tak i tutaj monopolizacja banków państwowych trwa i będzie trwać. Jeśli banki państwowe będą miały tańszy pieniądz i większą skalę, zabiorą biznes. Za dużo banków. Zbyt rozproszona, fragmentaryczna struktura.

Początkowo banki w Rosji nie były budowane w celu prowadzenia działalności bankowej. Banki w Rosji powstały na początku lat 90., aby rozwiązać trzy problemy: wysysać pieniądze w celu inwestowania w grupy finansowe i przemysłowe, prać pieniądze i unikać płacenia podatków.

Wszystkie trzy biznesy charakteryzują się bardzo wysoką marżą. Bo kiedy te biznesy zaczęły się stopniowo kończyć, przejście do biznesów niskomarżowych okazało się trudne. Kiedy się żyło dobrze, bardzo trudno jest żyć źle. Po prostu nie wiesz jak to zrobić.

Od co najmniej piętnastu lat Bank Centralny prowadzi politykę prowokującą banki do słabych wyników. Ogromna ilość biurokratycznych procedur, przepisów, mechanizmów, zasad, ogromne sumy pieniędzy dla aparatu, który je realizuje. Wydajność jest niska.

Jednocześnie możesz wziąć bezwartościowy kawałek ziemi, wycenić go sto razy wyżej niż na rynku, włożyć do swojej stolicy i poczuć spokój. Tak naprawdę Bank Centralny od 15 lat powtarza: „oszukajcie mnie, a wszystko będzie dobrze”.

Nie wierzę w startupy high-tech w piwnicy. Poza piwnicami nie ma w Rosji miejsc, w których można by to zrobić.

- Rozumiem, że musisz coś zaryzykować. Masz kapitał, nie chcesz go inwestować w Rosji i prawdopodobnie postępujesz słusznie. Wyobraź sobie, że masz teraz dwadzieścia lat i jesteś gotowy podjąć ryzyko. Co byś zrobił?

Jestem bardzo nudną osobą. Spróbowałbym się uczyć. Bo teraz, z perspektywy mojego wieku, widzę, że dobry biznesmen jest były menedżer wyższego szczebla w podobnym biznesie. A dobry menedżer wyższego szczebla to dobry menedżer średniego szczebla w tej samej firmie.

Ogólnie rzecz biorąc, musisz zrozumieć, co robisz. Nikt nie anulował 10 000 godzin, które należy spędzić w Twojej dziedzinie. Widzę wielu młodych chłopaków, którzy realizują projekt i rozumiem, że nie skupiają się na projekcie jako na projekcie. Nie potrafią odpowiedzieć na pytanie dla kogo produkt jest przeznaczony, gdzie jest rynek, kim są ich odbiorcy. Nie potrafią odpowiedzieć na pytanie „gdzie tak naprawdę zarabia się pieniądze?” Ponieważ w biznesie tak naprawdę nie zarabia się na tym, co zwykle.

Cały czas opowiadam tę samą historię o moim koledze, który ma firmę stolarską. Zajmuje się produkcją mebli, a jego zysk jest równy kosztowi zrębków, które sprzedaje do kotłowni. Gdyby nie sprzedał zrębków drzewnych do kotłowni, działałby ze stratą.

To samo dzieje się w zdecydowanej większości przedsiębiorstw. Gdzieś w jakimś miejscu dostajesz dodatkowy niewielki dochód, z którego żyjesz. W przeciwnym razie rynek będzie konkurencyjny i zostaniesz pochłonięty. Muszę się uczyć. Potem przyjdź i rób interesy. Mały, potem większy, potem duży. Nie wierzę w startupy high-tech w piwnicy. Poza piwnicami nie ma w Rosji miejsc, w których można by to zrobić.

- Czyli oni mają garaże, my mamy piwnice - dobra alegoria.

Wiadomo, że Rosja ogólnie kocha piwnice. Jeśli robisz poważny biznes, musisz to robić poważnie. Aby to zrobić, musisz przede wszystkim umieć i dobrze rozumieć. Po drugie, bądź zintegrowany z ekosystemem.

Odbudowa gospodarki to gigantyczne zadanie, któremu mogą sprostać jedynie miliony przedsiębiorców-mrówek, a nie tylko jedno państwo słoni.

W rozmowie z Sekretem Firmy powiedział Pan, że stagnacja w Rosji będzie trwała wiele lat. Czy opierasz się na cenie ropy? Co skłoniło Cię do złożenia takiego oświadczenia? Nie podważam tego, bo nie umiem robić takich prognoz makroekonomicznych, nie mam kwalifikacji. Nie wierzę też w wzrost cen ropy, ale jest to intuicyjne. Oczywiście, jesteś mądrzejszą osobą ode mnie.

Bardzo boję się mądrych ludzi, często popełniają błędy. Ekonomia jest prostsza. Ceny ropy raczej nie wzrosną. Jest ku temu wiele powodów. Cena może chwilowo wzrosnąć, nieznacznie.

- Kiedy Friedman tu siedział, mówił, że ceny ropy nie wzrosną.

To nie wygląda na to, tak.

- Wszystko jest spekulacją. Wszystko powyżej 30 dolarów to spekulacja.

Myślę, że ceny są teraz znacznie mniej spekulacyjne niż kiedyś.

- Jasno wyjaśnił, że 10 to koszt beczki, 30 to jej cena, biorąc pod uwagę ewentualny transport, wszelkie marże. Wszystko powyżej 30 to oczekiwania spekulacyjne. A 150 ma charakter wysoce spekulacyjny.

OK, teraz możemy spędzić półtorej godziny rozmawiając o ropie.

- Cóż, zgodziliśmy się, że nie będzie rosnąć.

Tak, na pewno nie urośnie dużo. Rosyjska gospodarka jest całkowicie nastawiona na ropę. Istnieje złudzenie, że mamy tam połowę budżetu. Nie, tak naprawdę cały nasz budżet opiera się na ropie, ponieważ druga część budżetu to podatki od importu, a import to ropa. Do tego dochodzi podatek dochodowy, podatek od zysku – a to są korporacje naftowe. 97% zysków kraju pochodzi od przedsiębiorstw zajmujących się rafinacją ropy naftowej. Tak naprawdę cały budżet to ropa.

Jeśli spojrzeć na strukturę siły roboczej, jest ona niesamowicie powolna. Spada liczba osób zdolnych do pracy. Ponad 30% pracuje w sektorze publicznym, handel obsługuje około 7 milionów osób – 10% ogółu siły roboczej.

Odbudować gospodarkę? Biorąc pod uwagę nasze odległości, nasze ogromne kilometry transportu, który kosztuje dwa razy więcej niż w Europie? Biorąc pod uwagę, że na 1 dolara PKB zużywamy 4 razy więcej energii elektrycznej niż Japonia i dwukrotnie więcej niż średnia światowa? Jest to nierealistyczna, gigantyczna praca, którą mogą wykonać tylko miliony przedsiębiorców zajmujących się mrówkami, a jedno państwo-słoń nie jest nawet blisko możliwości jej wykonania. Nie mogę nawet zacząć.

Ale zamiast wypuścić tutaj te miliony mrówek i zapewnić im warunki, słoń zjada te mrówki, myśląc, że utyje i sam wszystko zrobi. Ale tego nie zrobi i będzie nadal majstrował przy naszym sklepie z porcelaną, nadal sprzedając ropę.

Za 3-4 lata nasza produkcja zacznie spadać, ponieważ przepływ w naszych odwiertach jest niski. Produkujemy słabo, pod wysokim ciśnieniem, z dużą dziurą w tej podkładce, w rurze. Szybko nam się kończy. Nasza produkcja wynosi 20-25%, najlepszy wynik to 80-90%, a średnia światowa to 50%.

Dlatego w ciągu najbliższych 20 lat nasza produkcja spadnie 2-krotnie. Myślę, że cena ropy spadnie o kolejne 20-30% w dolarach w stosunku do obecnej. Nie ma zasobów pracy. O technologii możemy zapomnieć, bo nie mamy nauki prywatnej i nie będzie nauki państwowej, bo obecnie jest zabijana przez niedofinansowanie. A o ogromnych inwestycjach z zagranicy możemy zapomnieć, bo odpowiednio się zachowujemy. To wszystko.

- Namalowałeś smutny obraz. Czyli w ciągu najbliższych kilku lat nie widzi Pan szans na rozwój średnich i małych przedsiębiorstw?

Małe i średnie przedsiębiorstwa są zazwyczaj znacznie stabilniejsze. Potrzebujesz bułek, potrzebujesz fryzury, a nawet potrzebujesz lokalnych produktów. Jeśli chodzi o duże, prawie duże i bardzo duże prywatne firmy, to mam wątpliwości. Bo oczywiście przegramy z konkurencją. Im dalej, tym więcej.

Dlaczego w Polsce na hektar produkuje się 3,5 razy więcej jabłek niż u nas? Region Krasnodarski?

Ale Michael Calvey [partner zarządzający Baring Vostok Capital Partners] często mi mówi: „Przyjechałem do Rosji 20 lat temu, tramwaje i trolejbusy nie kursowały, ludziom nie płacono pensji. I spójrz, co się teraz stanie. Trudno się z nim nie zgodzić, bo przez ostatnie 20, 15, 10, a nawet 5 lat podążaliśmy we właściwym kierunku. Możesz krytykować, ile chcesz, ale tendencja jest pozytywna.

Nikt z tym nie polemizuje. W ciągu 20 lat PKB na osobę w Rosji wzrósł.

- Chyba potrójny?

- Ludzie wyzdrowieli i odetchnęli.

Z pewnością. Ponad dwa biliony dolarów przychodów z ropy. Ludzie oddychają, są samochody. A jednocześnie w tym samym czasie nasz PKB wzrósł dwa razy mniej niż Polski.

Oto mały kraj, Polska, który nie ma ani ropy, ani gazu. Zaczęło się od dokładnie tego samego na początku lat 90., ale PKB na mieszkańca jest dwa razy większe niż obecnie. Dlaczego? Dlaczego w Polsce produkuje się 3,5 razy więcej jabłek z hektara niż na Ziemi Krasnodarskiej? Czy istnieją zaczarowane jabłka?

- Co więcej, w regionie Krasnodaru jest więcej słońca.

Tak, w Polsce klimat jest chyba gorszy. Dlaczego Polska sama zaopatruje się w żywność i eksportuje ogromne ilości, a my nie? Dlaczego Polska dywersyfikuje swoją gospodarkę, dlaczego Polska rośnie obecnie w tempie 3,5% rocznie w przeliczeniu na PKB, podczas gdy my w dolarach spadliśmy w ciągu ostatnich dwóch lat o prawie 40%?

Ja też nie jestem pewien trendu. Ropa miała trend i my mieliśmy trend. Jeśli narysujesz wszystkie wykresy – koszt ropy, nasz budżet, PKB na osobę – zobaczysz, że są bardzo podobne. Teraz wszystko toczy się w ten sam sposób.

- Cienki. Zadajecie dużo pytań retorycznych i publicznie krytykujecie władzę i rząd. Nie masz pomysłu na zaangażowanie się w politykę?

Nie, absolutnie.

- Chcesz być takim krytycznym ekonomistą.

Nie chcę być krytycznym ekonomistą. Mówię co myślę. Chcę być chwalącym ekonomistą. Z wielką przyjemnością pójdę i kogoś pochwalę. Byłby ktoś.

Zarządzam pieniędzmi, moim zadaniem jest zrozumienie prawdy. Dlatego piszę i krytykuję. Mówiłem na przykład, że w 2012 roku dolar będzie kosztował 60, kiedy wszyscy mówili, że prawidłowa cena dolara to 19. Wiele rzeczy jest prostszych, niż się wydaje.

- Przewidzieć nas, co stanie się z rublem za dwa lata.

Zależy od inflacji. Obecnie ropa się ustabilizowała. Nie sądzę, że będzie się dużo ruszać. W związku z tym rubel zależy od inflacji. W 2015 roku inflacja wyniesie 20%.

- 20? Jesteś dość pesymistyczny.

Myślę, że dwadzieścia. Rubel spadł o połowę w stosunku do dolara, a my mamy 45% importu w kraju. Myślę, że w 2016 roku będzie inflacja na poziomie 12%, ponieważ podaż pieniądza jest ograniczona, stagnacja. Inflacja nie będzie bardzo wysoka. Konsumpcja spada.

Są rezerwy na nadchodzące lata, gospodarka jest mniej więcej zrównoważona, a rachunek handlowy dodatni. Nie ma się więc czego bać. Ale inflacja będzie stopniowo pożerać.

Kiedy człowiek się rodzi, staje się już przedsiębiorcą. Ma towarzystwo – siebie. Nie można go nikomu sprzedać ani udostępnić, może nim zarządzać wyłącznie samodzielnie

- Wyobraź sobie, że rozmawiasz ze swoim dwudziestoletnim synem, który myśli o założeniu własnej firmy. Siedzi więc i myśli, czy iść do pracy w banku, czy założyć startup. Co on powinien zrobić?

Nie jestem największym zwolennikiem start-upów i biznesów, które tworzą młodzi ludzie. Kiedy człowiek się rodzi, on już, chcąc nie chcąc, zostaje przedsiębiorcą. Ma towarzystwo – siebie. Nadal jest właścicielem tej firmy i zarządza nią. Ryzyko z tym związane jest bardzo duże, gdyż jest to jedyna firma w życiu. Nie można go nikomu sprzedać ani udostępnić, może nim zarządzać wyłącznie samodzielnie.

Kiedy myślisz o sobie jako o przedsiębiorcy prowadzącym własne życie, tak jak w ekonomii, potrzebujesz trwałej przewagi konkurencyjnej. Potem zaczynasz go szukać i tworzyć.

To jedyny właściwy sposób podejścia do tego, co robisz. Przewaga konkurencyjna osobą jest profesjonalizm i doświadczenie. Chyba że wyjdziesz za kogoś bogatego, jeśli nie będziesz synem urzędnika i nie wygrasz na loterii.

Doświadczenie przychodzi z czasem. Profesjonalizm niestety też. Dlatego też, gdy młodzi ludzie pytają: „Co mam zrobić”, staram się odpowiedzieć: „Zdobądź doświadczenie”. Jeśli chcesz stworzyć duży bank, pracuj w banku. Zostań menadżerem banku, czołowym menadżerem banku.

Jeśli chcesz stworzyć firmę wysyłającą statki w kosmos, pracuj w branży kosmicznej przez 10-15 lat. Jeśli chcesz stworzyć największą sieć handlową, pracuj tam. Nawiasem mówiąc, wcześniej tak było w Ameryce: nawet dzieci dużych przedsiębiorców szły do ​​pracy i wspinały się od dołu do góry, aby móc przewodzić.

Dziś mamy nieco inną tendencję: małe dzieci wysokich urzędników również szybko stają się wysokimi urzędnikami. Niestety, nie działa to na przedsiębiorczość. Dlatego też moja propozycja byłaby taka – pomimo potrzeby przedsiębiorców w Rosji, pomimo atrakcyjności przedsiębiorczości, pomimo tego, że dzięki przedsiębiorczości można więcej zarobić – nie spieszyć się. Upewnij się, że masz przewagę, a następnie zacznij.

Andriej Mowczen

Grupa dyrektora generalnego Movchana

Andrey Movchan to znany rosyjski ekonomista, finansista i menedżer inwestycyjny. Były dyrektor wykonawczy Troika Dialog, założyciel i prezes zarządu grupy Renaissance Investment Management zarządzającej aktywami o wartości ponad 7 miliardów dolarów, założyciel firmy inwestycyjnej Third Rome. Pełnił funkcję dyrektora programu Polityki Gospodarczej w Carnegie Moskwa Center, a dziś jest jego ekspertem.
Najlepszy menadżer aktywów według rosyjskiego Forbesa, najlepszy dyrektor generalny spółka zarządzająca według RBC, laureatka nagrody „Legenda branży” według magazynu SPEAR"S.
Jest absolwentem Moskiewskiego Uniwersytetu Państwowego na kierunku mechanika i matematyka. Łomonosowa, Akademia Finansowa przy Rządzie Federacji Rosyjskiej, Szkoła Biznesu Uniwersytetu w Chicago.

Aleksander Owczinnikow

Grupa CIO Movchana

Jeden z uznanych ekspertów rynku długu z ponad 25-letnim doświadczeniem na rynkach finansowych. Kierował analityką i działy handlowe w największych bankach rosyjskich i międzynarodowych. W 2008 roku zainicjował projekt modernizacji rynku długu Federacji Rosyjskiej, kierując nim jako wiceprezes Spółki Inwestycyjnej Trojka Dialog we współpracy z Ministerstwem Finansów i Bankiem Centralnym Federacji Rosyjskiej. Posiada dyplomy Akademii Finansowej, Moskiewskiego Instytutu Lotniczego, certyfikaty Federalnej Służby Rynków Finansowych oraz programów FRB NY, Carnegie Mellon University.

Julia Prokofiewa

Kierownik działu konsultingu Movchan Consultants

Posiada ponad 10-letnie doświadczenie w branży ład korporacyjny instytucje kredytowe i prywatne doradztwo finansowe. Posiadacz certyfikatów specjalisty rynku papierów wartościowych Federalnej Służby Rynków Finansowych, dyplom Akademia Rosyjska Sprawiedliwość i dyplom Rosyjskiej Akademii Ekonomicznej im. Plechanow.

Michaił Portnoy

Posiada 23-letnie doświadczenie na giełdzie. Rozpoczynając karierę w Nowym Jorku i kontynuując ją w Moskwie, stał się uznanym ekspertem w zakresie rozwoju produktów i strategii inwestycyjnych na światowych rynkach finansowych i towarowych. Pracował w największych rosyjskich bankach i spółkach zarządzających: Alfa-Bank, URALSIB Bank, Alfa-Capital Management Company. Rozwijał produkty inwestycyjne na rynkach instrumentów pochodnych i inwestycji alternatywnych. Ukończył Baruch College na Uniwersytecie Nowojorskim z tytułem licencjata Administracja biznesowa, specjalizacja Finanse i Inwestycje.

Michaela Corelisa

Dyrektor Doradców Movchan

Bogate doświadczenie w zakresie ogólnego prawa korporacyjnego, podatkowego i handlowego. Jest ekspertem we wszystkich aspektach prawa spółek, w tym zakładaniu, zarządzaniu i strukturyzowaniu spółek cypryjskich i międzynarodowych. osoby prawne. Członek uznanych stowarzyszeń i społeczności w dziedzinie prawoznawstwa, takich jak Cypryjska Izba Adwokacka, Towarzystwo Praktyków Powierniczych i Nieruchomości, Cypryjskie Stowarzyszenie Biznesu Rosyjskiego.

Elena Chirkova

Specjalista ds. finansów przedsiębiorstw, rynki finansowe i ocena z 28-letnim doświadczeniem. Posiada doświadczenie w zarządzaniu aktywami, bankowości inwestycyjnej i doradztwo finansowe. W szczególności pracowała jako szef wydziału przyciągania inwestycji w stolicy Banku Moskiewskiego, doradca w banku inwestycyjnym Rothschild, dyrektor departamentu ładu korporacyjnego w Deloitte, wiceprezes wydziału bankowości inwestycyjnej Troika Dialog oraz naukowiec wizytujący na Wydziale Ekonomii Uniwersytetu Harvarda. Wykłada w Szkole Finansów Państwowej Wyższej Szkoły Ekonomicznej. Autor artykułów na temat książek z zakresu ekonomii i finansów, w tym książki „The Warren Buffett Philosophy of Investment”, opublikowanej w 2015 roku przez amerykańskie wydawnictwo McGraw-Hill Education. Absolwent Wydziału Ekonomii Uniwersytetu Moskiewskiego, studia magisterskie Claremont Graduate School (Kalifornia, USA), doktor nauk ekonomicznych.

Rafael Nagapetyants

Ekspert w zakresie bankowości inwestycyjnej, przeprowadzania transakcji sprzedaży, fuzji i przejęć przedsiębiorstw. Kierował działem finansów korporacyjnych w Alfa-Banku i biznes inwestycyjny w Societe Generale, realizując z sukcesem dziesiątki największych transakcji na rynku (RusHydro i Interrao, Europa Plus, Air Union, Mosenergosbyt). Jako wiceprezes i członek zarządu JSFC Sistema zajmował się poszukiwaniem i inicjowaniem inwestycji firm w różnych sektorach oraz realizacją strategii rosyjskich i międzynarodowych rozwijających się firm wchodzących w skład holdingu. Obecnie zaangażowany w rozwój Grupy Movchan na rynku międzynarodowym, a także jest Członkiem Zarządu JSC Sterion i grupy spółek Relevan Media. Profesor ekonomii, absolwent Moskiewskiego Uniwersytetu Państwowego i Akademii Finansowej przy Rządzie Federacji Rosyjskiej, ukończył zaawansowane szkolenie z zakresu rynków kapitałowych i finansów przedsiębiorstw w Oksfordzie i Instytucie Finansów w Amsterdamie.

Siergiej Potapow

Partner, Dyrektor Operacyjny

Bogate doświadczenie zawodowe od 1996 roku w rosyjskich i zagranicznych firmach inwestycyjnych oraz bankach komercyjnych. Przed dołączeniem do Grupy Movchan Siergiej stał na czele międzynarodowej spółki inwestycyjnej na Cyprze, holdingu stanowiska kierownicze V” Firma zarządzająca Nomos-Bank” w Moskwie – spółka zależna Nomos-Bank zajmująca się zarządzaniem aktywami (fundusz inwestycyjny i powierniczy). Posiada certyfikaty zawodowe specjalisty ds. papierów wartościowych i rynków finansowych Federalnej Służby Rynków Finansowych Federacji Rosyjskiej i Republiki Cypryjskiej. Absolwent Wydziału Ekonomii Moskiewskiego Państwowego Uniwersytetu Otwartego.

Wzmacniacz

Współpracujemy z najlepszymi i sprawdzonymi dostawcami, nawiązując kontakty na całym świecie w poszukiwaniu optymalnych warunków dla naszych klientów.

Doświadczenie, reputacja, rzetelność – to kryteria, którymi się kierujemy przy nawiązywaniu współpracy z kontrahentami.

Działamy wyłącznie w interesie klientów, nie będąc agentami dostawców i nie otrzymując żadnych prowizji za pośrednictwo.

UBS współpracuje z klientami prywatnymi, instytucjami i korporacjami na całym świecie, aby pomóc odpowiedzieć na niektóre życiowe pytania – czy to poprzez fachowe doradztwo w zakresie zarządzania majątkiem, wiedzę specjalistyczną w zakresie bankowości inwestycyjnej i zarządzania aktywami, czy też ogólne doradztwo bankowe w Szwajcarii.

Dolfin umożliwia pośrednikom finansowym przekraczanie oczekiwań klientów i rozwijanie ich działalności dzięki bezpieczeństwu, prostocie i szybkości. Nieskrępowani przestarzałą technologią i tradycyjnym myśleniem, zapewniamy rozwiązania w zakresie zarządzania aktywami, handlu i powiernictwa, które łączą wiedzę inwestycyjną z cyfrową elastycznością.

Apex Fund Services (Grupa) Ltd.

Apex Group Ltd, założona na Bermudach w 2003 roku, jest jednym z największych administratorów funduszy na świecie. Apex stale udoskonala i rozwija swój pakiet produktów, otaczając podstawowe usługi administracyjne dodatkowymi produktami obejmującymi cały łańcuch wartości; od usług dla średnich biur i korporacji po rozwiązania powiernicze i depozytowe.

Deloitte zatrudnia około 286 000 specjalistów w firmach członkowskich świadczących usługi w zakresie audytu i kontroli, podatków, konsultingu, doradztwa finansowego, doradztwa w zakresie ryzyka i usług pokrewnych w ponad 150 krajach i terytoriach. Przychody za rok finansowy 2018 wyniosły 43,2 miliarda dolarów.

Dzięki ponad 50-letniemu doświadczeniu w branży usług finansowych oraz specjalistycznej wiedzy w zakresie świadczenia szerokiego zakresu usług krajowych i międzynarodowych, staliśmy się globalnym partnerem naszych klientów, posiadającym biura strategicznie rozmieszczone tak, aby jak najlepiej służyć ich potrzebom.

Emerging Asset Management Ltd. (EAM) została założona w maju 2008 roku przez Petera Hughesa i Johna Bohana. Emerging Asset Management Ltd. została utworzona z kluczową misją zapewnienia wschodzącym menedżerom opłacalnego, kompletnego rozwiązania „pod klucz”, którego celem jest pomoc w uruchomieniu skutecznych funduszy i utrzymaniu niskiego wskaźnika kosztów całkowitych (TER).

Jak zapisał w kalendarzu nasz rosyjskojęzyczny SOO: „ARGO ma rok”. Rzeczywiście, 1 kwietnia minęło 12 miesięcy, odkąd przekształciliśmy naszą długoterminową strategię zarządzania własnymi pieniędzmi w twardy pakiet funduszy inwestycyjnych. Za rok uzyskaliśmy zysk netto w wysokości 5,5% przy zmienności 1,2% – zgodnie z celami. W związku z tym (aby odpowiedzieć wszystkim na raz, a nie po kolei i od razu rozczarować każdego, kto będzie zawiedziony) – kilka faktów.

(1) Fundusz przeznaczony jest dla pieniądza konserwatywnego. Nie konkurujemy z nikim, za docelowy wynik uważamy 5% w dolarach, ale nakłady i wyniki są wolne od ograniczeń i opłat, a zmienność jest bardzo niska. Fundusz zastępuje lokatę w banku, ale nie na 1,5%, ale na 5% rocznie (jeśli będziesz miał szczęście, będzie więcej). Traderzy, miłośnicy akcji, poszukiwacze dwucyfrowych zysków, nabywcy banknotów – to nie tu. Alokacja na zarządzanie aktywami nie powinna obejmować również ARGO. Ale wszystko, co było w depozytach lub powinno się w nich znajdować (a także przydziały na nieruchomości i inne „wiarygodne” aktywa), jest tutaj.
(2) Fundusz przyjmuje kwoty od 500 tysięcy dolarów (no, szczerze mówiąc, nawet mniej - ale tylko od naprawdę przyjaciół) - w przeciwnym razie zamieni się w detaliczne; a zespołowi funduszu zależy na zachowaniu charakteru klubu: chcemy poznać wszystkich klientów, komunikować się z nimi, mieć możliwość i czas, aby pomagać im radą i działaniami w sprawach należących do naszych kompetencji (inwestycje, podatki, struktura itp.). W naszej koncepcji inwestycje klientów w fundusz stanowią opłatę członkowską dla członka klubu.
(3) Fundusz ma charakter międzynarodowy w pełnym tego słowa znaczeniu - centrum zarządzania znajduje się na Cyprze, administracja na Malcie, broker w Szwajcarii (ja sam przebywam głównie w Moskwie, ale jestem tylko mniejszościowym wspólnikiem funduszu doradca), inwestycje w dwudziestu krajach świata (w portfelu znajduje się tylko jedna publikacja rosyjskiego emitenta), klienci z kilkunastu krajów świata. Rosyjska obecność - już minimalna - stopniowo maleje, niestety coraz więcej naszych partnerów i klientów przeprowadza się, a resztę łatwiej spotkać w Europie niż w Rosji.
(4) Fundusz jest pojedynczym produktem; skupiamy się na jednej rzeczy i robimy to dobrze. Zarządzamy również oddzielnymi rachunkami klientów, które sami klienci otwierali w „swoich” bankach (brokerach), ale tylko na kwoty 5 milionów dolarów lub więcej; Jednocześnie z góry uprzedzamy, że z przyczyn obiektywnych wyniki funduszu zawsze będą lepsze.
(5) Strategia funduszu jest całkowicie przejrzysta – wysoce zdywersyfikowany portfel krótkich obligacji + arbitraż + część pożyczek bezpośrednich. Nie tylko nie ukrywamy naszych działań i portfela funduszu, ale także chętnie dzielimy się pomysłami. To bardzo proste: im więcej inwestorów kupi to, co my już kupiliśmy, tym wyższa będzie cena za tę inwestycję. Nie boimy się przebiegłych inwestorów, którzy rozpoznają nasze działania i powtórzą je bez płacenia nam prowizji – i tak nie zbierzemy wszystkich pieniędzy, a z takimi klientami w żadnym wypadku nie chcemy mieć do czynienia.
(6) Muchą w maści jest zgodność. Fundusz jest zbyt piękny, rzetelny, przejrzysty, wydajny – trzeba za to czymś zapłacić, a klienci płacą, bynajmniej nie pieniędzmi (tak naprawdę wydatki funduszu są bardzo małe w porównaniu z kontami indywidualnymi). Administrator i broker wywracają się do góry nogami, zanim przyjmą klienta na pokład. Tak pozostanie, dopóki fundusz nie będzie żył wystarczająco długo i nie urósł na tyle, aby broker mógł mu powierzyć przestrzeganie zasad. Myślę, że stanie się to do 2018 roku.